Экономика и Финансы

Только паника 16–17 сентября смогла привлечь достаточное внимание власти к проблемам финансового рынка. Обучение чиновников стоит дорого.

Тяжелая ситуация с ликвидностью в России длится уже около года. Заемные деньги стали недоступны многим компаниям, между тем программы развития в последние годы велись с серьезным кредитным рычагом – благо наблюдался экономический бум. Однако долгое время трудности с ликвидностью ничуть не волновали российские власти. Чиновники как мантру произносили прекрасные слова о борьбе с инфляцией со всеми вытекающими последствиями – ограничение бюджетных расходов, ужесточение монетарной политики, крепкий рубль.

ЦБ трижды в этом году «в целях сдерживания инфляции и снижения динамики денежной массы» поднимал нормативы обязательных резервов – кардинально сниженные позже, после биржевой паники в сентябре. Это означало, что банки каждый раз были вынуждены изыскивать свободные ресурсы с тем, чтобы отдать их ЦБ. В условиях, когда клиенты поголовно просят кредиты, это создавало дополнительную нервозность. Особенно неуместно смотрелось последнее повышение резервных норм. С 1 сентября норматив по обязательствам перед банками-нерезидентами был увеличен с 7 до 8,5%; перед частными лицами – с 5 до 5,5%; по иным обязательствам – с 5,5% до 6%. Между тем падение рынка акций шло уже более трех месяцев, доходность облигаций и ставки по кредитам серьезно выросли. Рынок операций репо (заменяет простое кредитование и состоит из двух сделок: покупка актива и обратная продажа его по более высокой цене) из-за удешевления обращаемых на нем активов оказался под серьезным ударом.

Повышение резервных требований было расценено как свидетельство недостаточной вменяемости руководства Центробанка. Народ жаждал ликвидности, а ее отбирали. Чтобы ЦБ осознал проблему, ряду крупных игроков надо было прекратить выполнять обязательства, а фондовому рынку – обвалиться. Если 16 сентября торги начались с отметки 1274 по индексу РТС, то 17 сентября ФСФР прекратила «безобразие» на уровне 1058. И это после затяжного падения почти вдвое. Только тут финансовые умы призадумались. И начали штамповать решения, противоречащие проводимой ранее политике.

Снизив нормы резервирования аж на 4 процентных пункта по всем видам обязательств, ЦБ признал: три предыдущих повышения были «не в тему». Решив дать 1,1 трлн Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку, дал рынку вздохнуть свободнее и еще более усилил роль окологосударственных банков. Даже у нефтяных компаний были проблемы с ликвидностью, из-за чего Владимиру Путину пришлось сломать «ножницы Кудрина», снизив нефтяную пошлину с $485,8 до $372 за тонну. Наконец, выделив 500 млрд рублей на возможную поддержку фондового рынка, правительство успокоило инвесторов и спекулянтов. Однако до траты этих средств доводить не стоит – не дело государства манипулировать фондовым рынком. Если вновь будет паника и из акций начнут выходить держатели по-настоящему крупных пакетов, эти полтриллиона улетучатся быстро.

Частная дума Олега Анисимова
Финанс №36 (271) 29 сентября – 5 октября 2008
Источник

Плюс (не из журнала): 29 сентября Владимир Путин обнародовал очередной пакет антикризисных мер, которые призваны укрепить российскую финансовую систему. Пакет этот выглядит убедительно, и можно сказать, что редко российские власти принимают столь сильные экономические решения.

Главное, это, конечно, помощь российским компаниям, которые имеют внешний долг. Они смогут обратиться во Внешэкономбанк для получения кредита на погашение такой задолженности в ВЭБе на рыночных условиях. Для этого Центральный банк разместит во Внешэкономбанке депозиты, а общий лимит пока составляет $50 млрд. Совокупный внешний долг российских компаний и банков в несколько раз больше, но по мере приближения сроков погашения, если ситуация на мировом финансовом рынке принципиально не изменится, государство сможет продлить эту программу. Главное — принято принципиальное решение о том, что российские деньги должны работать на российскую экономику.

Второе важное решение — получение Центробанком права выдавать кредиты коммерческим организациям без залогов. По мнению Владимира Путина и в соответствии со здравым смыслом, это позволит в сжатые сроки поддержать банковский рынок необходимой ликвидностью. Такую практику в отношении 28 банков ведет Минфин России. В случае с ЦБ круг получателей кредитов предполагается значительно шире.

Также Владимир Путин наделит ЦБ правом компенсировать убытки системообразующих банков от кредитования других игроков, если такие убытки будут возникать. Это шаг, который снизит недоверие, царящее на межбанковском рынке.

Таким образом, можно констатировать, что ЦБ и правительство приняли очень правильные, хотя и несколько запоздалые решения, которые помогут экономике пережить острую нехватку ликвидности.

Похожие записи:

1. Спасение утопающих На нашу волшебную почту пришел вот такой вопрос от одного...
2. Глобальный финансовый кризис. Американский след “Все мы осознаем опасности текущего момента. Мы столкнулись с глобальным...
3. Ликвидность банков ухудшается. Российским банкам нужны деньги Еще неделю назад представители Центрального банка Российской Федерации утверждали, что...
4. Об инфляции Рост денежной массы в России с 1 января по 1...
5. Эксперты советуют копить на “черный день” Один из ключевых моментов материального благосостояния – способность “притягивать” деньги....