Экономика и Финансы

Экономика Индии выросла сильнее, чем ожидалось. ВВП прибавил 5,8% при предварительном прогнозе роста на 5%. Это может ослабить давление на избранного недавно премьер-министра страны Манмохана Сингха, от которого требуют новых мер, направленных на стимулирование потребительского спроса, передает агентство Bloomberg.

По мнению министра финансов Индии Пранаба Мукхерджи, экономика страны показывает первые сигналы выздоровления после того, как правительство провело серию понижений процентных ставок и использовало стимулирующий пакет мер, достигающий почти 7% от ВВП.

В результате в Индии начали подавать признаки оживления рынок автомобилей, выросший в апреле на 4,2% и потянувший за собой рынок нефтепродуктов. Улучшение наблюдается и на рынке стройматериалов: производство цемента за апрель подскочило более чем на 10%.

Усилия правительства Индии направлены на снижение уровня бедности в стране, что стимулирует внутренний спрос в стране и оказывает положительное влияние на индийскую экономику. Положительная динамика в экономике страны привлекает иностранных инвесторов, которые наращивают вложения в динамично развивающуюся экономику страны.

Bloomberg

Об итогах исполнения бюджета в первом квартале, как ожидается, доложит министр финансов, вице-премьер Алексей Кудрин. Согласно отчету Минфина, доходы бюджета в январе-марте составили более 1,732 триллиона рублей, расходы превысили 1,762 триллиона. Дефицит бюджета составил 29,7 миллиарда рублей, госдолг увеличился на 125,8 миллиарда рублей – до 2,817 триллиона, пишет “Независимая газета”.

Показатели первого квартала 2009 года существенно уступают показателям первых трех месяцев прошлого года. Еще 9 апреля Алексей Кудрин докладывал президенту Дмитрию Медведеву, что в первом квартале 2009 года по сравнению с первым кварталом 2008 года доходы федерального бюджета уменьшились на 473 миллиарда рублей, или на 24,5%, а расходы увеличились на 447 миллиардов, или на 33,6%.

По большинству показателей доходные статьи бюджета в первом квартале намного превысили предварительные расчеты Минфина. В частности, Резервный фонд на 1 апреля составил более 4,117 триллиона рублей, увеличившись за три месяца на 90 миллиардов рублей, Фонд национального благосостояния достиг 2,915 триллиона рублей, увеличившись на 330 миллиардов. Источник в Белом доме на брифинге пояснил журналистам, что фонды выросли благодаря изменению курсовой разницы.

Впрочем, ранее появлялась информация о том, что Минфин в начале года продолжал накапливать резервы. Более того, на волне девальвации рубля продолжалась скупка валюты для Фонда национального благосостояния и Резервного фонда.

Помимо заработка на девальвации рубля, Фонд национального благосостояния очень неплохо заработал на “поддержке” фондового рынка, вложив 169 миллиардов рублей в акции облигации российских эмитентов на “дне” рынка.

По итогам первых трех месяцев текущего года нефтегазовые доходы федерального бюджета, составившие 509,1 миллиарда рублей, тоже оказались выше прогноза на 10,8%. Еще более благостную картину фиксирует отчет Минфина в отношении роста ненефтегазовых доходов. В январе-марте они превысили 1,223 триллиона рублей, таким образом, было достигнуто стремительное – на уровне 75,3% – перевыполнение прогноза по ненефтяным доходам.

Независимая газета

Утвержденная Владимиром Путиным Стратегия развития страны до 2020 года изначально невыполнима, даже если не брать в расчет поразивший Россию экономический кризис. К такому выводу пришли участники международной конференции, которую проводит в Москве Высшая школа экономики.

Ключевым элементом Стратегии-2020 является обещание быстрого роста душевого валового внутреннего продукта (ВВП) в ближайшие 12–13 лет. «Обобщающий показатель уровня жизни – ВВП на душу населения по паритету покупательной способности – увеличится с 13,9 тысячи долларов до более чем 30 тысяч долларов в 2020 году», – отмечается в официальной Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ. Однако у независимых экономистов такой прирост душевого ВВП вызывает большие сомнения. Так, на увеличение душевого ВВП с 14 до 30 тыс. долл. США потратили 35 лет, Япония – 27 лет, Канада – 28 лет, а Великобритания – около 24 лет. Такие сопоставления приведены в докладе партнеров крупнейшей консалтинговой компании McKinsey Виталия Клинцова и Ирины Швакман.

Источник

По следам глобальных мошенников всегда идут те, кому много миллиардные масштабы не по плечу. Так случилось и с американской ипотекой.

Пузырь на рынке недвижимости и чрезмерная любовь к наращиванию кредитных портфелей менеджерами, получавшими за это бонусы, – эти побочные явления человеческой жадности находятся у истоков финансового кризиса. Заработать на этих явлениях успели и риэлтеры, и банкиры, и страховщики, и конечно чиновники. Теперь на проблемах с ипотекой стараются заработать рядовые мошенники.

Множество домовладельцев в США столкнулись с проблемами по выплате ипотечного долга, создав рыночную нишу для жуликов готовых помочь с переоформлением условий кредита или “спасителей” залогов на которые наложен арест. Чаще всего их услуги ведут к потерям денег или самой недвижимости.

Типичные приметы мошенников приводит в своем ежемесячном обзоре FinCEN, одного из комитетов американского Казначейства занимающегося борьбой с финансовыми преступлениями.

Часто об ипотечном мошенничестве заемщики узнают, получив уведомление о просрочке платежа от банка. Внезапно выясняется, что до кредитора платежи не доходят. Обычно этому печальному событию предшествует подписания договора с посредниками, позволяющими снизить платежи по кредиту. И действительно по условиям соглашения платежи ниже, процентные ставки меньше – только получателем денег становятся мошенники, а не кредитор.

Другим источником проблем для должников по ипотеке стали как нестранно федеральные программы помощи должникам. В попытках стать участниками этих программ американцы готовы пойти на взятки и жулики к этому готовы. Кредитные домовладельцы платят им, чтобы стать участниками государственных программ, позволяющих рефинансировать долг или изменить условия по кредиту.

Среди мошенников встречаются и такие которые готовы в суде доказать, что договор кредита недействителен. Многие клюют на это предложение и зачем-то оплачивают юридические услуги до судебного разбирательства. Хотя могли бы вместо того, чтобы тянутся за кошельком задуматься о правах собственности на купленный в кредит дом, если уж договор кредита не действителен.

Высказывание главы Альфа-банка Петра Авена о слишком высокой ставке рефинансирования, которая не способствует активному кредитованию, заставило регулятора оправдываться. Отметив отсутствие прямой зависимости между ставками коммерческих банков и базовой ставкой рефинансирования, представитель Центробанка сослался на большое значение рисков.

Очевидно оскорбившись недовольством банкиров базовой ставкой, регулятор стал себя оправдывать отсутствием прямой зависимости между ставками коммерческих банков и последней. Первый зампред ЦБ РФ Георгий Лунтовский, отвечая на вопрос о том, почему банки предоставляют кредиты по высоким процентным ставкам, отметил: “Я не вижу прямой зависимости между ставками коммерческих банков и ставкой рефинансирования ЦБ”. “Я очень сомневаюсь, что даже если мы сделаем ставку рефинансирования нулевой, банки будут кредитовать под 3-4%”, – отметил Лунтовский.Пассивы банковской системы на 12-14% состоят из средств, предоставляемых ЦБ РФ по установленным ставкам, остальная часть пассивов – это депозиты населения и остатки на счетах предприятий. “Из этого складывается средняя стоимость пассивов”, – отметил Лунтовский.

Он добавил, что банки, устанавливая ставку, по которой осуществляют кредитование, закладывают риски, с которыми могут столкнуться, поскольку в настоящее время достаточно актуальна проблема выбора, кого кредитовать, чтобы процент был с минимальными рисками и был обеспечен возврат займа.

Лунтовский подтвердил ранее озвученные слова первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева о том, что если макроэкономическая ситуация будет и дальше стабильной, то ЦБ РФ может вернуться к рассмотрению вопроса о снижении ставки рефинансированию. При этом банкир добавил, что в настоящее время ставка рефинансирования находится на уровне ниже инфляции.

Сейчас ставка рефинансирования ЦБ РФ находится на уровне 13% годовых. В 2008 году инфляция в РФ составила 13,3%, что явилось максимальным показателем с 2002 года. При этом, безусловно, ставка рефинансирования является отправной точкой в исчислении доходности по кредитам. Ниже нее стоимость кредита быть априори не может.

Напомним, после того как Петр Авен высказал озабоченность высокими ставками Центробанка, незамедлительно последовал ответ первого зампреда ЦБ Алексей Улюкаева о том, что банкир “лукавит”. По словам Авена, реальная ставка по выдаваемым сейчас кредитам компаниям – 25%, в то время как ЦБ выдает средства под 17-19%. “Когда нам дают под 17-19%, как мы можем кредитовать на тех же условиях?”, – ответил он на критику со стороны компаний-заемщиков. На следующий же день Улюкаев опроверг такие данные, заявив, что основную часть средств ЦБ РФ предоставляет банкам через механизм репо и обеспеченные кредиты, ставка по этим инструментам составляет 11-13%. По беззалоговым кредитам ставка составляет 16-18%, но ЦБ намеренно пытается ограничить использование этого “экзотического” инструмента.

“Я утверждаю, что в основном мы даем банкам средства под 12-13%, они и будут получать их примерно по таким ставкам”, – подчеркнул Улюкаев. К тому же, по его словам, быстрое снижение ставки рефинансирования “означало бы некомфортность для депозитов населения”.

Действительно, механизм установления ставки по депозитам, отталкивающийся также от ставки рефинансирования ЦБ, действует обратно ставкам по кредитам. Чем меньше базовая ставка Банка России – тем меньше доходный процент депозита.

Редакция ИА “Финмаркет”

Правительство РФ рассматривало и продолжает рассматривать возможность предоставления субординированных кредитов банкам, в том числе в качестве капитала первого уровня. Об этом сообщил сегодня первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов.

“Правительство рассматривает различные способы поддержки банковского сектора, в том числе предоставление банкам денежных средств в определенных пропорциях в качестве субординированных кредитов, но не превышающих определенные размеры”, – заметил в интервью ИТАР-ТАСС Шувалов.

Однако правительство, по его словам, столкнулось с определенными правовыми препятствиями, рассматривая возможность привлечения таких кредитов в качестве капиталов первого уровня”. В настоящее время, сказал первый вице-премьер, “юристы работают на тем, чтобы ответить нам на вопросы, возможно ли преодолеть эти препятствия или нет”. “В случае, если правовые основания будут, то часть субординированных кредитов мы сможем предоставлять как капитал первого уровня, но это вопрос правовых конструкций”, – подчеркнул первый вице-премьер. На вопрос, в какие сроки может быть принято решение о возможности зачета субординированных кредитов в капитал первого уровня, первый вице-премьер ответил: “В ближайшие недели”.

Краткой рекламный обзор: Современная гостиница измайлово в Москва раскинулась на благоустроенной территории, в непосредственной близости с очаровательным, утопающем в зелени парком Измайлово. Квалифицированный персонал производит бронирование гостиницы измайлово в максимально короткие отрезки времени. Забронировать гостиницу измайлово можно в любое удобное для вас время суток; гостиница измайлово создала все необходимые условия для своих клиентов. Отель состоит из четырех корпусов, каждый из которых имеют свою новизну и призван покорить сердца своих постояльцев. Корпуса гостиницы измайлово, выдержанные в стиле модерна прекрасно сочетаются с внутренним убранством апартаментов и вносят в каждый номер гостиницы измайлово изысканность и неповторимость. Гостиница измайлово – размещение в лучших апартаментах отеля без проблем!

Россия будет вынуждена обратиться к международным финансовым организациям (МФО) за финансовой помощью в случае, если среднегодовая цена нефти в 2009-2010 годах опустится до 30 долларов за баррель, считает главный экономист Всемирного банка по России Желько Богетич.

“Если цена на нефть в 2009-2010 годах в среднем будет составлять 30 долларов за баррель, а глобальный кризис будет углубляться, то давление на счет текущих операций и бюджет возрастет до такой степени, что возможно обращение России к международным финансовым организациям за финансированием. Мы не считаем, что этот сценарий очень реалистичен, но мы должны рассматривать самые различные варианты”, – цитирует в пятницу экономиста “Интерфакс”. Читать полностью »

Президент РФ Дмитрий Медведев подписал федеральный закон “О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации в связи с совершенствованием порядка обращения взыскания на заложенное имущество”, принятый Госдумой 26 декабря 2008 г и одобренный Советом Федерации 29 декабря. Об этом сообщила сегодня пресс-служба Кремля.

Документ, в частности, предусматривает возможность заключения соглашения о внесудебной реализации заложенного движимого имущества. Если залогодателем является физическое лицо, то такое соглашение заключается при условии нотариально удостоверенного заявления о согласии на внесудебный порядок обращения взыскания на заложенное движимое имущество. Если предметом залога являются жилые помещения, принадлежащие на праве собственности физическим лицам, то взыскание на предмет залога может быть обращено только по решению суда. Во внесудебном порядке обращение взыскания на жилые помещения, принадлежащие на праве собственности физическим лицам, не допускается.Законом уточняется порядок реализации заложенного имущества по соглашению сторон /путем продажи с открытых или публичных торгов/, а также перечень сведений, содержащихся в уведомлении о проведении таких торгов.

Реализация предмета ипотеки по соглашению сторон о внесудебном порядке обращения взыскания на заложенное имущество производится путем проведения открытого аукциона, проводимого организатором торгов, который действует на основании договора с залогодержателем и выступает от его или от своего имени. Если при реализации заложенного недвижимого имущества во внесудебном порядке предусмотрено обязательное привлечение оценщика, начальная продажная цена предмета ипотеки устанавливается равной 80 проц стоимости недвижимого имущества, определенной отчетом оценщика, если иное не определено соглашением сторон о внесудебном порядке обращения взыскания на заложенное недвижимое имущество.

Привлечение оценщика для определения начальной продажной цены заложенного имущества обязательно /если иное не установлено законом/ при обращении взыскания на: право аренды недвижимого имущества; права требования участника долевого строительства, вытекающие из договора участия в долевом строительстве, отвечающего требованиям закона “Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и внесении изменений в некоторые законодательные акты РФ”; недвижимое имущество, оценка которого по договору об ипотеке составляет более 500 тыс руб.

Закон устанавливает порядок удовлетворения требований залогодержателя в ходе конкурсного производства при банкротстве должника. При этом предусматривается, что 70 проц вырученной от продажи залога суммы будет перечисляться залогодержателю /но не более размера обеспеченного обязательства/, 10 проц – на депозит суда для погашения текущих платежей и 20 проц – на удовлетворение требований кредиторов первой и второй очереди.

Соответствующие изменения носятся в Гражданский кодекс, законы “О залоге”, “О несостоятельности /банкротстве/”, “Об ипотеке /залоге недвижимости/, “Основы законодательства РФ о нотариате”. Положения закона будут применяться к правоотношениям, возникшим после вступления его в силу.

Мне уже давно начало не хватать наших дискуссий о проблемах страны с точки зрения элементарной экономики уровня университета. Давайте вернемся к этой доброй традиции. Поводом послужит статья Сергея Гуриева и Олега Цывинского в Ведомостях о курсе рубля. Пост получился очень длинным, в принципе вы ничего не потеряете, если прочитаете только первую или только вторую часть.

Ratio Economica: Что делать с рублем В предыдущей колонке Ratio Economica («Свободу обменному курсу», 2.12.2008) наши коллеги Олег Замулин и Константин Сонин приводят научные аргументы о плюсах и минусах разных курсовых режимов. Далее Эта статья в блогах [?] econ-polit

I Теория

Сначала подведем простенькую теорию для понимания проблем, а потом уже пойдет моя попытка критиковать.

Итак, есть много типов обменных курсов, но для нас интересны два крайних: фиксированный и плавающий. При первом ЦБ страны подписывается под сохранением одного и того же курса национальной валюты к какой-либо другой (или к корзине других). При втором — ЦБ не вмешивается, а курс устанавливается как цена на любом другом рынке. Надо понимать, что обычно говоря о фиксированном курсе мы не имеем в виду какой-нибудь закон, где говорится, что нельзя продавать рубли дороже или дешевле Х. Мы всего лишь предполагаем, что ЦБ будет «помогать» рынку достигать установленной цены. То есть ЦБ будет либо покупать, либо продавать рубли. Очень грубо, ЦБ печатает рубли для покупки долларов (предложение рублей растет — цена падает). Или наоборот использует резервы для скупки рублей (тут цена наоборот растет).

Легко заметить, что в нашей модели, если вы подписались поддерживать фиксированный курс, то теряете возможность печатать деньги (в настоящей экономике — проводить монетарную политику) для других целей. Напечатали лишний миллион рублей для разгона экономики, тут же поднимется предложение рубля, прийдется срочно скупить тот же миллион на рынке. Эта связка не работает только, если вы вводите ограничения на движение валюты (как это делает в некоторой степени Китай). Этот результат в экономике называется невозможной троицей. Еще раз: без ограничений на движение валюты власти не могут одновременно проводить независимую монетарную политику и держать фиксированный курс. Что же происходит с деньгами? При фиксированном курсе страна становится зависимой от монетарной политики тех, к кому он фиксирован.

Фиксированный курс может быть полезен тем, что страна с историей плохой денежной политики (в нашем случае Россия после кризиса 1998-го года) может с его помощью как бы связать себе руки. Так больше шансов заставить игроков на рынке себе верить. К сожалению, эта стратегия часто не работает, потому что рынок недостаточно верит в способность правительства выдерживать курс. Например, для Великобритании в 1992-м году это закончилось очень большими проблемами.

Умный читатель на этом месте должен спросить: А почему в России такая большая инфляция, если она, как вы говорите, импортирует монетарную политику из Европы и США, где инфляция в разы меньше. Дело в том, что российский ЦБ фиксирует рубль не на правильном уровне. Это делается для поддержки экспортеров. В итоге на наш рынок попадает слишком много долларов, ЦБ приходится печатать слишком много рублей — вот вам и инфляция. Это конечно далеко не единственное объяснение, но одно из.

То есть можно сделать несколько первичных выводов. Оба режима имеют свои плюсы и минусы. В случае фиксированного курса ЦБ должен обладать значительным доверием рынка, плюс не должен фиксировать курс не на том уровне. Если что, надо не бояться курс снижать, но для этого нужно иметь еще больше доверия. В случае плавающего курса нужно доверие к способности ЦБ исполнять консервативную монетарную политику.

II Практика

Надеюсь до этого места все понятно, и можно перейти собственно к анализу колонки. Надо заметить, что там многое написано правильно. Главная идея колонки в следующем: поскольку российскому ЦБ никто особо не доверяет, провести четкую девальвацию он не может. Поддерживать текущий курс при низких ценах на нефть тоже нельзя. Поэтому стоит отпустить рубль в свободное плавание, даже если это вызовет инфляцию.

Не секрет, что в российской экономике огромную роль играет экспорт углеводородов и металлов. Сегодня цены на них падают, что означает серьезное сокращение спроса на рубль. Экспортерам в такой ситуации приходится очень сложно, потому что им надо платить прежнюю зарплату в рублях (на самом деле, не только и не столько зарплату), а за нефть они получают куда меньше долларов. Для их спасения курс должен упасть. Иначе пойдут массовые увольнения и сокращение инвестиций, чего в кризис допускать не стоит. Тут Гуриев с Цывинским правы. Но при резком введении плавающего курса и отсутствии развитого рынка, рубль не просто упадет, он вполне вероятно будет некоторое время достаточно сильно скакать, что создаст такие же проблемы для торговли. Г&Ц утверждают, что в кризис это не так уж важно, но я не очень понимаю оснований для этого. Нефтяные компании всегда хеджируют курс валюты и при резком переходе на новую систему стоимость страховки может очень сильно вырасти. Последствия конечно не такие плохие как при первом сценарии, но все же. Да, для смягчения можно использовать резервы, но, на мой скромный взгляд, эта реформа нуждается в намного большей координации (и соответственно доверии) чем обычная девальвация, с которой у нас все хорошо знакомы. Сомневаюсь, что сейчас найдется много охотников проводить масштабную спекулятивную атаку на рубль. Понижать курс надо, но делать это надо с умом.

Но еще более странным мне кажется предположение, что монетарная политика сейчас не так важна. Профессора предлагают инфляционное таргетирование (это такой механизм, который тоже в некотором роде связывает ЦБ руки), но я совсем не могу себе представить его в России. Если в Великобритании глава ЦБ боится за свою репутацию, то у нас этого нельзя даже представить. Более вероятным мне видится такой сценарий: поняв, что руки развязаны, власть начнет через ЦБ выдавать кредиты компаниям и банкам. Дело даже не в том, что будет инфляция. Просто как обычно российское правительство даст деньги не тем, исказит все стимулы в экономике какие можно, выкинет кучу денег в трубу. Реального эффекта не будет, а потом мы с этим еще долго будем мучаться.

Я не люблю давать советов, но в данной ситуации мой бы звучал так: не стоит делать резких движений. Курс можно оставить фиксированным, но хорошо бы дать понять как он работает, это значительно снизит риски. Девальвацию надо проводить смело и сразу до консервативно низкого уровня, потому что риски не симметричны. В перспективе плавающий курс может быть и полезным, но он требует некоторой подготовки рынка и ЦБ, поэтому спешить с ним не надо.

Как обычно полемика только приветствуется.

PS О теории обменных курсов мы еще поговорим, у нее много интересных применений.

Американское Национальное бюро экономических исследований (NBER) в том числе занимается проставлением дат экономических циклов. Их даты обычно считаются самыми авторитетными. Так вот, оказывается, с декабря 2007-го года США находятся в рецессии. Это не означает снижения ВВП (которого, по-моему, до сих пор не замечено), но означает свертывание экономической деятельности. Для определения дат рецессий NBER использует сразу несколько разных наборов данных, включая занятость, доходы населения и другие. Подробнее о процедуре можно прочитать здесь (PDF).

Хочу еще раз заметить, что хотя определение NBER и является главным, оно отличается от обычной практики обозначения рецессии по двум кварталам падения ВВП. Так что, есть рецессия или нет все еще предмет спора.